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11月28日证监会决定在股权融资方面调整优化5项措施，包括恢复涉房上市公司并购重组及配套融资，恢复上市房企和涉房上市公司再融资。房地产利好消息下，市场多头情绪较浓。加上锌市当前因供应端炼厂意外减产，绝对低库存持续，锌价维持高位震荡走势。

近期基本面上，供应端，国内炼厂接连受到意外事件影响减产。自11月12日开始，四川地区水域由于铊超标，省环保厅责令当地部分冶炼厂停产并进行环保检查，影响产量7000吨左右。多数炼厂上周基本恢复生产。另外青海地区由于疫情影响，当地炼厂矿、锭两端运输受限，并于18日进入停产状态，预计将影响至11月底，总体影响量在5000吨左右。SMM预计2022年11月国内精炼锌产量环比增加0.5万吨至51.91万吨，较之前预期减少1.82万吨，同比去年基本持平。

而因炼厂的意外减产，加剧国内矿端宽松状态，上周国产锌矿加工费继续上升400元至5300元/吨均价，进口矿加工费持平260美元/干吨。国际年度加工费谈判也正在进行中，炼厂态度明显强势，普遍认为2023年Benchmark将定至300美金/干吨上下，整体明年全球锌矿供应预计前松后紧。

从炼厂利润情况看，10月开始持续上调的副产品硫酸价格及锌矿加工费，炼厂实际利润较好，若无环保等限制，预计国内炼厂继续加紧年底追产节奏。

欧洲方面，24日欧盟举行特别会议，未能就此前欧盟委员会提议的天然气限价机制达成一致，将于12月中上旬再次讨论这一引发广泛争议的机制。有市场分析人士指出，目前设置的价格上限比预期更高，可能达不到实效，反而影响能源市场运作。目前，TTF天然气价格保持在每兆瓦时120欧元左右。11月初Nyrstar位于荷兰的Budel工厂有限复产，该炼厂此前在9月开始停产。但当前能源价格依旧远高于历年同期水平，暂未有其他炼厂复产消息。

需求方面，四季度国内需求仍表现出一定韧性，11月开工情况好于预期。上周北方因前期环保管控减产的镀锌企业基本恢复生产，但由于淡季订单减少及疫情下运输问题，下游各版块整体开工均继续回落。由于担心疫情对运输影响，企业均有意增加原料库存，带来近期较高的补库需求。另外，由于今年春节较早，部分企业已在考虑提前放假。

行情展望：宏观方面，美联储短期继续释放“鹰派”加息信号，而国内房地产及疫情放松等接连利好消息下，市场看多情绪浓厚，加上锌市低库存持续，预计短期锌价仍有较强表现，但需求下降的风险仍在，多单谨慎；关注跨期套利机会。

（文章来源：新湖期货）

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