继2月20日中国人民银行以利率招标方式开展了200亿元逆回购操作后，21日人民银行发放抵押补充贷款(PSL)719亿元，与税期高峰、中央国库现金管理到期等因素对冲后，银行体系流动性处于合理充裕水平，当日无逆回购操作。

因20日当日无央行逆回购等到期，200亿元全部实现净投放;21日有1000亿元国库现金定存到期，对冲后实际净回笼资金281亿元。

事实上，自2月2日以来，央行已连续9个交易日暂停逆回购操作。“央行20日在猪年首次重启公开市场逆回购操作，展现了继续呵护流动性的态度。未来，随着地方债发行增多和税期高峰临近，央行可能继续开展适量的逆回购操作，以平抑短期流动性波动。”市场人士分析认为，总的来说，春节后一两个月是传统的资金宽松时期，流动性供求扰动因素有限，加上央行适时适量开展流动性投放，资金面很大可能继续保持偏宽松的状态。

“在税期高峰、地方债发行缴款等因素的扰动下，资金面宽松程度有所收敛，但仍处于合理充裕水平;若后续资金面继续收敛，央行逆回购操作大概率会再次重启。”市场人士认为。

中银国际首席策略分析师陈乐天认为，2月份税期临近对流动性形成一定的压力，但对于流动性能够形成正面影响的部分是春节后的现金回流，叠加超储率本身处于较高的基数水平，以及市场跨春节后流动性敞口仍不大，因此资金面整体维持宽松。

需要说明的是，抵押补充贷款(PSL)作为一种新的储备政策工具，有两层含义，在量的层面，是基础货币投放的新渠道;在价的层面，通过商业银行抵押资产从央行获得融资的利率，引导中期利率。

据了解，PSL于2014年4月由央行创设，最初是为了支持国家开发银行加大对“棚户区改造”重点项目的信贷支持力度，为开发性金融支持棚改提供长期稳定、成本适当的资金来源，当时定的总额度是1万亿元。抵押补充贷款采取质押方式发放，合格抵押品包括高等级债券资产和优质信贷资产。(记者 姚进)

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