2019年6月创业板IPO被否后，兽药企业北京生泰尔科技股份有限公司(以下简称“生泰尔”)并不甘心，实控人江厚生、薛冬梅夫妇欲携其二度闯关。深交所官网显示，生泰尔创业板IPO已获得受理，并于近期进入已问询状态。不过，北京商报记者发现，此次二度闯关IPO，生泰尔此前被否老问题仍存在，2020年毛利率出现骤降。与此同时，也有不少新疑问待解，包括公司对中牧集团销售额大增，市场推广费接连大降等。
2020年毛利率骤降
纵观生泰尔招股书，公司2020年毛利率骤降一事颇为显眼。而在前次IPO被否时，生泰尔毛利率逐期下滑一事就曾遭到过重点追问。
据了解，生泰尔主要从事兽用药品及相关产品的研发、生产和销售，公司主要产品包括兽用中药、兽用疫苗、预混合饲料、兽用化药等，广泛应用于禽类、畜类、水产、宠物等疾病的预防、治疗及生产性能改善。
2018-2020年，生泰尔实现营业收入分别约为4.97亿元、5.16亿元、5.6亿元;对应实现归属净利润分别约为5877.56万元、3403.37万元、9155.08万元;对应实现扣非后归属净利润分别约为5245.01万元、5102.52万元、8120.31万元。
报告期内，生泰尔主营业务毛利率分别为60.58%、62.12%及50.49%，不难看出，公司2020年毛利率下降较多。
而值得一提的是，生泰尔在2019年6月曾有过一次IPO上会经历，彼时公司毛利率逐期下滑一事就遭到过发审委追问，要求生泰尔结合产品结构、定价机制、价格及成本波动情况，说明主要产品毛利率变动的原因及合理性，与同行业可比公司同类产品毛利率情况是否一致。
另外，生泰尔的4类主要产品，2020年毛利率均较2019年出现下滑。
具体来看，兽用中药产品为生泰尔贡献了过半营收，2018-2020年产生收入占比分别为61.91%、63.57%、58.94%，而兽用中药2020年毛利率为60.04%，较2019年69.55%的毛利率出现下滑。
2018-2020年，兽用疫苗产品产生收入占比分别为10.05%、9.55%、11.43%，2020年毛利率为28.25%，也较2019年38.1%的毛利率出现下降;预混合饲料产生收入占比分别为14.7%、15.55%、16.43%，该产品2019年毛利率为66.34%，2020年大幅下降至49.21%;兽用化药产生收入占比则分别为12.13%、10.83%、12.03%，毛利率从2019年的34.85%，下滑至2020年的28.24%。
对于公司主营业务毛利率下滑的原因，生泰尔给出了两点解释，一方面系受新冠肺炎疫情影响，黄芩提取物、板蓝根等主要中药材供求失衡导致的原材料价格大幅上涨;另一方面，经销商中牧集团销售收入占比提高，引起整体毛利率下降。
投融资专家许小恒对北京商报记者表示，主要产品毛利率持续下滑，长此以往，可能会对公司持续盈利能力产生影响。
生泰尔也在招股书中提示风险称，若未来兽用药品市场竞争压力持续增加、原材料价格持续上涨、中牧集团经销收入占比继续上升，则公司主营业务毛利率存在继续下滑的风险。
