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当前，上期所纸浆期货完成主力移仓换月至SP05，今日01合约收涨2.98%，较后续远月明显强势，价格呈现向现货端回归趋势。

现货端来看，针叶浆市场价格承压下滑，局部地区价格下滑50-150元/吨；进口阔叶浆现货市场价格相对平稳，当前银星价格在7230-7250元/吨，凯利普为7600元/吨。俄针7000元/吨，主力基差扩大至500元/吨。

供需方面，下游市场表现依旧一般，但国内木浆供应偏低的问题仍在，基差走扩后，短期盘面估值优势将会再度显现。下游需求方面，文化纸、生活用纸价格均小幅回落，白卡纸由于供应压力较大，价格维持低位，纸厂利润始终较差。

库存端来看，国内多个港口木浆库存略降，继续在年初以来的低位区间波动，10月欧洲港口库存大幅增加16%，再度升至130万吨以上，海外供需格局有转向宽松的迹象。国内方面，11月中国纸浆进口249万吨，环比增加10%，略低于过去5 年同期均值，10月世界主要消费20国针叶浆发货量同比下降1%，1-10月累计减少1.8%，对中国市场针叶浆发货同比下降2.6%，1-10月累计减少15%。11月国内消费数据大幅回落，年底前需求恢复前景并不乐观。当前纸浆现货供需变动较小，国内库存低位整理，仓单量不高，交割逻辑对盘面的影响减弱，前期纸浆虽已高位有所回落，但年前预计维持高位，待整体情绪企稳后，预计05合约将在6450至6650区间震荡。

（文章来源：东吴期货）

关键词： 近月合约