策略观点

宏观方面强预期支撑，近期年底疫情防控措施大幅加速调整以及建立首套住房贷款利率政策动态调整机制，给市场注入了新的预期。但是基本面库存处于相对较高水平，需求仍处于淡季。成材下方支撑较强，短期震荡运行。

单边策略，短期震荡操作。

(相关资料图)

套利策略，成材基差收敛，现货小幅升水。螺纹及热卷05合约与10合约价差有望增大，关注近远月价差和品种价差。

1、行情回顾

2、高炉开工率平稳，电炉开工率下滑，日均铁水维持在222万吨

高炉开工及日均铁水维持平稳，电炉开工由于春节假期临近，有所下滑。根据钢联数据，截至2023年1月6日，247家样本钢厂日均铁水产量为220.72万吨，周环比下降1.79万吨(降幅0.8%)；相比于去年同期上升5.85%；247家高炉开工率为74.64%，周环比下降0.57个百分点；高炉产能利用率81.93%，周环比下降0.66个百分点；85家电炉开工率32.49%，周环比下降14.19个百分点。

3、成材利润有所回升

根据钢联数据，截至2023年01月06日，电炉平均利润-18元/吨，周环比上升42元/吨；螺纹高炉利润-196.2元/吨，周环比上升50元/吨。铁水含税成本周均价为3291.1元/吨，周环比上升53.56元/吨。根据我们测算，上周高炉利润在8.9元/吨，环比上升53.57元/吨。

4、五大品种钢材产量持续回落，表需消费下滑

五大品种合计产量连续三周回落，截至1月6号，合计产量为883.68万吨，环比上周下降33.59万吨(降幅3.67%)，去年同期产量为927.86万吨，同比下降4.76%。其中，螺纹产量共247.75万吨，环比上周下降23.88万吨(降幅8.79%)，相较于去年同期上升0.9%。热卷产量为301.11万吨，环比上周下降7.92万吨(降幅2.56%)，相较于去年同期上升4.1%。

五大品种需求处于近三个月低位。需求方面，上周五大品种消费总量达823.42万吨，环比上周下降50.96万吨，降幅5.8%。螺纹周消费量212.07万吨，环比下降34.61万吨。热卷消费量为290.36万吨，环比下降13.89万吨。

5、建材成交周环比下降

建材成交量上周均值为9.5万吨/天。分地区来看，截至1月6日北方建材成交量为5.67万吨/天；南方地区为3.4万吨/天。

6、水泥线运转率环比上升

截至1月6日，全国水泥窑线运转率达47.86%，相比于上周上升1.28个百分点，相比于去年同期下降11.54个百分点。全国水泥均价达494.75元/吨。

7、地产数据未有好转

截至1月8日，100大中城市成交土地数量166宗，较去年同期下降121宗；100大中城市供应土地价格566元/平方米；30大中城市商品房成交40.71万平方米/天，周环比下降23.99万平方米/天。

8、成材连续三周累库

成材今年提前累库，已高于去年同期。五大品种厂库库存为430.21万吨，周环比下降7.03万吨，降幅1.6%。社会库存为955.49万吨，环比增长67.29万吨，增幅4.4%。上周螺纹厂库周环比下降11.02万吨至168.11万吨(降幅6.1%)，社库周环比增长46.7万吨至436.56万吨(增幅11.9%)。上周热卷厂库周环比上升1.27万吨至82.39万吨(增幅1.57%)，社库周环比增长9.48万吨至213.09万吨(增幅4.7%)。

9、成材基差、近远月价差以及品种差情况

成材基差收敛，现货小幅升水。螺纹及热卷05合约与10合约价差有望增大，关注近远月价差和品种价差。

10、小结

（文章来源：国元期货）

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