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铁矿石震荡下行，后市仍存压力。

当前国内黑色生产和消费临近淡季，下游受粗钢压减及季节性减产影响压力增加，短期铁水有望见顶，对铁矿石需求将逐步回落。海外需求持续下滑，国内议价能力逐步提升。从海外铁矿石实际需求来看，今年1—2月世界除中国外生铁产量共计6692.5万吨，处于近五年同期最低位，同比下降7.78%，整体呈现逐步回落态势。

而从全球发运量来看，今年1—3月份，全球铁矿石发运量35916万吨，同比增加926万吨，其中中国到港量26616万吨，同比增加2585万吨，占全球发运量的74.3%。

整体来看，今年以来，除中国以外，全球需求整体呈现回落态势，而更多的铁矿石资源逐步流向中国，国内铁矿石进口逐步宽松，议价能力进一步提高。当前欧美、日韩等主要经济体制造业PMI均处于荣枯线下方，且整体仍呈现下行态势，而国内PMI快速回升，连续两个月站到50上方。相对中国制造业PMI表现来说，海外制造业景气度依然较为悲观。并且在欧美大力度抗通胀及金融风险不断爆发的背景下，海外铁矿石需求预期仍将持续下滑，同时随着国内议价能力的提升，国际矿石价格面临较大下行压力。

春节之后，国内铁水产量持续回升，目前日均产量已经增至246.7万吨，处于近五年同期高位，同时超过去年最高水平。1—2月份国内铁水产量14426万吨，同比增加7.3%。在房地产需求仍然未有起色的情况下，当前的高铁水预示着短期铁水见顶的概率在逐步加大，近期市场对于年内粗钢产量平控的观点趋于一致，预计后期铁水产量回升空间有限，对应铁矿石需求将逐步减弱。

从政策方面来看，针对铁矿石价格的非理性上涨，国家发改委、证监会、交易所等多家监管机构频繁提示风险，政策上铁矿石上涨面临一定压力。由于当前已经来到4月中旬，钢厂生产端开工提升空间有限，季节性减产压力增加，后期进一步大规模补库预期更难兑现，整体上库存流通端对于铁矿石价格支撑逐步减弱。在期货上由于9月铁矿石贴水现货幅度较大，在现货没有大幅下跌之前深跌也有难度。估计9月份铁矿石中短期步入区间震荡的可能性加大。

策略

操作上，以区间震荡对待，采取高抛低吸策略。

（文章来源：银河期货）

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